摘要论文以创业板上市企业 IPO 过程中的盈余管理行为为背景，分析我国创业板上市公司IPO 过程中的盈余管理与业绩变化的关系，最后进行了总结及建议。论文大体包括以下几个方面：首先阐述了研究的背景及意义；再介绍了盈余管理的相关理论及文献回顾；其次对我国上市公司 IPO 过程中盈余管理的现状进行了分析；然后收集我国创业板上市公司的财务数据，运用SPSS软件分析创业板上市公司 IPO 过程中的盈余管理行为与企业经营业绩之间的关系；最后对分析的结果进行总结及建议。27544
毕业论文关键词 应计盈余管理 真实盈余管理 经营业绩 创业板 IPO
Title Changes of Performance and Earnings Management in the IPO of Listed Companies - Evidence from GEM Listed Companies
Abstract This paper combine the background of earnings management behavior of Listed Companies in the GEM IPO process, analyze the relationship between earnings management and performance change in IPO of listed Corporation on China's GEM , in the final, put forward the summary and suggestions. The paper includes the following aspects: firstly, elaborate background and significance of the research; secondly, introduce the related theory of earnings management and the review of the literature; thirdly, analyze the present situation of earnings management of listing Corporation in IPO of China; fourthly, collect the financial data of China's GEM Listing Corporation, analyze the relationship between earnings management behavior and operating performance of companies listed on GEM IPO by SPSS software; finally, summary and suggestion based on the final results of the analysis. Keywords Accrual Earnings Management;Real Earnings Management ;Performance; GEM;IPO
目 次
1 绪论 .. 1
1.1 研究背景 1
1.2 研究意义 2
1.3 研究框架 2
2 理论基础与文献综述 4
2.1 盈余管理概念 .. 4
2.2 盈余管理动机 .. 4
2.3 盈余管理手段 .. 5
2.4 国内外文献综述 5
3 研究设计 . 8
3.1 理论分析与假设 8
3.2 样本选取与数据来源 .. 9
3.3 变量解释 .. 10
3.4 模型的建立 11
4 实证结果与分析 14
4.1 描述性统计分析 .. 14
4.2 相关性分析 15
4.3 回归分析结果 . 16
4.4 回归模型检验 . 18
5 结论及建议 . 20
5.1 结论 20
5.2 建议 20
5.3 本文研究不足 . 21
致 谢 .. 23
参考文献 25
1 绪论 1.1 研究背景 2009年10月30日中国的创业板市场正式启动，为中小企业的融资提供了新的渠道，为我国正处于创业初期的创新型企业未来的发展敞开了大门，雄厚的资本支持为我国企业的蓬勃发展带来了前所未有的机遇。创业板的开放同时也丰富了中国的资本市场，与主板市场相比，创业板市场的进入门槛更低，对于资本规模的要求以及企业的中长期业绩要求也更加宽松。创业板市场也不负众望表现的十分活跃，据统计，截至 2015 年 3 月 19 日，我国证券市场 A股市盈率平均值为25 倍，值得关注的是，创业板市场市盈率是主板的 4.6倍，中小板的1.5 倍，位居高位，无疑增加了投资者的投资热情。然而，正当投资者信心满满的时候，却也不能忽视一些危险的存在。创业板上市公司 IPO 后常常出现业绩跳水现象，严重损害了投资者利益，动摇市场投资者信心。企业高管在短时间内纷纷离职现象严重。这些都持续损害了创业板市场的良性发展。此外，我国的创业板公司居高不下的退市率也是人们担心的问题之一。所以，到底是什么原因导致了创业板上市公司 IPO 后业绩滑坡，引起了多数学者的关注，创业板市场的经营环境和经营风险是研究应考虑的方向之一，然而，以创业板为背景的上市公司在经营过程中可能存在的各种盈余管理行为，也是我们关注的焦点。为了满足上市的条件，这些公司很可能在计划上市前就会进行刻意的盈余管理来提升公司业绩。上市公司IPO 的股价很大程度上也依赖于 IPO 前的公司业绩，良好的经营业绩与财务指标能实现以每股更高的价格募集资金，同时也能有效的降低持股大股东股份的稀释以及对企业经营管理控制权的摊薄。由于上市公司信息披露的有限性，投资者并未能完全掌握公司的经营效果的动态，而主要通过理解企业发布的财务报表数据来判断上市公司是否持续经营及有效经营的状况，作出合理的投资方向与决策。漂亮的报表数据能增强投资者对企业的信心，上市公司的管理层在 IPO 前为了实现顺利募股，有很强的动机利用各种途径和方式操纵盈余来美化财务报告数据。此外，回顾盈余管理的理论与实证的考察方向，国内外学者重点考量了盈余管理的动机、手段和方法，以应计项目为视角的篇幅也不在少数。应计盈余管理是调整盈余在不同年度分配的手段，并不改变企业整个生命周期的剩余总额，也不增加企业当期现金流量。应计盈余管理受到了其回转特性的制约，使得其操纵具有很大的局限性。而且应计项目的管理更容易引起市场监管者和审计师的注意。过渡的应计项目管理还可能有违规受罚的风险。相对于应计盈余管理，企业高层决策者更乐于采用不易被察觉和发现的真实活动管理。 盈余管理行为对企业的经营状况以及企业利益相关者的权益有着深刻的影响，因此受到了越来越多学者的关注。从上世纪开始，国外研究者就开始关注企业盈余管理，并对其相关行为进行了深入的分辨和考察。我国近年来随着证券市场的不断完善与发展，针对我国上市公司经营业绩变化与盈余管理行为的关系，许多专家进行了大量的研究，并提出了自己的观点。随着 IPO制度的重新启动，以此为背景的研究也日益兴起。 1.2 研究意义 （1）理论意义 国内外关于盈余管理的研究很多，但大多数是围绕盈余管理动机和手段以及测量方法研究的。对于盈余管理与业绩关系的研究也不多，现有的研究也是大多数以主板市场的是上市公司为对象，对于创业板市场上市的公司的研究较少。所以本文对于创业板盈余管理与业绩关系的研究具有重要的理论意义。 （2）现实意义 自创业板启动以来，其市场价值就受到了很多投资者的期待，因此创业板上市公司往往能以高股价发行和交易，同时，创业板上市公司上市后业绩跳水现象十分普遍，以及高退市率问题也受到了越来越多人的关注。我们有理由有怀疑这些现象与创业板上市公司可能存在的盈余管理行为有关。所以关于创业板上市公司盈余管理与业绩变化的研究，希望证实这一猜想，给市场监管者以及上市公司财务信息使用者传递更多信息，为投资者的理性决策助力。因此，本文对于创业板盈余管理与业绩关系的研究具有重要的现实意义。 1.3 研究框架 论文以创业板上市企业IPO过程中的盈余管理行为为背景，分析我国创业板上市公司IPO过程中的盈余管理与业绩变化的关系，最后进行了总结及建议。论文大体框架如下： 首先，阐述了研究的背景及意义。描述了创业板到目前为止的发展状况，创业板上市公司进行盈余管理的动机与可能性的理论分析，表明此次研究的理论意义和现实意义。 其次，介绍了盈余管理的相关理论及文献回顾。主要描述了盈余管理的定义、动机和手段。然后就国内外学者关于盈余管理行为的研究，盈余管理的测量方法以及盈余管理对业绩的影响结果进行综述。 再次，对我国上市公司 IPO过程中盈余管理的现状进行了理论分析并提出 3个假设： 假设 1：上市公司 IPO 前后有应计盈余管理存在，同时存在真实盈余管理，为规避监管惩处的风险，更多的采用真实盈余管理。 假设2：上市公司的经营业绩在 IPO前两年有上升趋势，之后业绩出现明显滑坡，IPO 后两年尤为明显。 上市公司IPO过程中的业绩变化和盈余管理:http://www.751com.cn/kuaiji/lunwen_22059.html