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权益资本成本国内外研究现状综述

时间:2018-10-22 21:55来源:毕业论文
一般来讲,债务资本成本较容易确定,即借贷双方在借款合同中事先约定的利率。而权益资本成本则为股东提出的最低回报率,他在企业营运管理中是十分重要的指标。 在公司治理与之

一般来讲,债务资本成本较容易确定,即借贷双方在借款合同中事先约定的利率。而权益资本成本则为股东提出的最低回报率,他在企业营运管理中是十分重要的指标。
在公司治理与之联系板块,学者对于各个国家的经济环境下的二者关联进行了探究。Botosan(1997),Botosan & Plumlee(2002)发现美国企业权益融资成本与企业规模正向关联,与β系数则相反。Richardon & Welker(2001)对加拿大市场进行研究,发现权益资本成本和财务杠杆有正向关联。Kevin(2003)通过检测东亚地区的上市企业二者之间的关联,得出他们有着负向关联。蒋琐(2009)研究中国市场发现二者之间有关联,且对权益的影响大于对债务的。29483
也有学者对信息披露和权益资本成本之间的关联进行了探究。Christine Botosan(1997)提出在那些较少被分析师关注的企业中二者有负向关联。吴文锋等(2007)发现股权投资者对于信息披露的关注度不大,所以不会影响股票流动性。周琳(2013)发现上市公司信息披露质量有利于降低权益资本成本。Mangena Musa & Li Jing & Tauringana Venancio(2016)对英国企业进行探究,发现二者有负向关联,当结合智力资本时这种负相关关系会更加明显。论文网
内部控制也与权益资本成本具有一定的关联。郑芳芳(2011)发现内部控制报告审计后对权益资本成本产生显著影响。蓝瑞(2012)认为上市企业通过提升内控水准可降低权益融资成本。龙姣(2014)发现二者之间负向,公司规模大小、增长率高低、股权集中与否对权益资本成本都有显著影响。
会计稳健性对权益资本成本的影响
Francis,LaFond,Olsson & Schipper(2004)第一次对谨慎性水平和权益资本成本之间的关联进行了实证分析,却得出它们之间并无关联。Lara,Osma &Penalva(2006)则认为他们在对会计谨慎性进行衡量时选取了错误的指标,导致了这一错误结果,首次验证了他们之间有负向关联。Guay & Verrecchia(2007),Suijs(2008)都提出谨慎性能够影响企业价值,进而影响权益融资成本。Guay & Verrecchia(2007)认为企业具有及时宣布好消息的动机,但谨慎性原则要求尽快确认坏消息,从而使投资者获得质量较高的财务信息披露,权益融资成本减小。Suijs(2008)从另一个角度进行了剖析,他提出未来股价的波动性会对公司价值产生作用,从而减小权益融资的费用。
Chan(2009)则认为不能一概而论,他们将会计稳健性分为事前和事后两个方面进行了研究,发现事前谨慎性会产生质量较高的财务信息披露,从而获得较小的融资成本;但事后则相反。Tracy & Peter(2010)认为当企业经常信息披露时,这种负相关就会变得不太明显。Maha Khalifa,Hakim Ben Othman(2015)选取了13个中东和北非地区缺乏会计稳健性研究的国家,Xi Li(2015)则打破了地域的限制,在国际背景下对二者进行了探究,他们都得到得到谨慎性水平越高,权益融资成本就越小。
国内的相关研究较少,且结果相差较大。李刚,张伟和王艳艳(2008)并没有得出会计稳健性对权益资本成本有关联。这有可能是因为国内证券市场起步时间晚,还不够完善,可能会出现偏差。张长海,吴顺祥(2012)结合了我国的实际情况将企业产权性质加入了分析,得到国有产权性质的企业会减弱谨慎性与融资成本之间的负向关联。刘迅,张野(2016)得到二者之间呈负相关关系,但与他们截然相反,刘迅,张野(2016)得出国有比非国有上市公司之间的负相关关系更加显著。 权益资本成本国内外研究现状综述:http://www.751com.cn/yanjiu/lunwen_24758.html
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