（1）权衡理论

权衡理论实际上是在MM理论基础上引入财务困境成本和代理成本后形成的，财务困境通常会发生在高负债的企业中。负债比例增大，可以为企业带来减免税的利益，但企业的财务危机却越来越大，企业的市场价值会先上升后下降。

（2）代理成本理论

如果企业所有者与委托人之间所了解的信息是完全对称的，那么委托人实施代理是不会发生成本的，然而现实中由于两者所追求的目标不同，或多或少会存在信息的不对称。企业经营者通常情况下会比所有者拥有更多的信息，由于存在道德风险，经营者并不会向所有者提供相当数量和质量的企业信息，就会导致代理成本的产生。企业获得资金的途径有两种：股权融资与债权融资，企业的最优资本结构应综合考虑股权融资与债权融资成本之间的平衡，企业在生产经营的过程中需要处理好股东与债权人、投资者与管理者之间的关系。

（3）信号传递理论

信号传递模型基本保留了MM理论的假设，但是这个理论认为完全充分信息是肯定不存在的，企业的经营管理者比投资者更了解企业内部的经营管理、投资决策、企业的发展方向与未来预期投资收益，投资者必须通过企业所释放的信息从侧面间接地评价企业，资产负债率是其中的重要信号之一，预示着公司发展的前景。投资者会把资产负债率看作是企业经营风险的一个信号。

（4）融资优序理论

融资优序理论是在信号传递理论的基础上考虑了交易成本，该理论认为企业通过权益融资发行股票筹资时会被市场误认为其没有发展潜力。企业在融资时首先偏好内部融资，与外部筹资相比内部筹资所花费的成本较少且不会传递企业经营的负面信息；企业需要从外部融资时会优先选择发行债券，是因为发行债券的成本远低于新股发行的成本。所以从融资方式的优劣来看企业一般会优先选择内部融资方式，其次是债务融资方式，最后才会采取权益融资的方式。

（5）公司控制权理论

前述三个理论的共同特点是将企业的资本结构与治理结构，即企业所有者、企业经营者与债权人之间的关系联系在一起，分析资本结构对企业市场价值的影响。控制权理论认为一方面，随着企业管理者持股比例的提高，会加强其对企业的控制权，从而企业的收益也会随之提高；另一方面，如果企业管理者的持股比例过高，会阻碍有潜力竞争者的进入，企业会逐步丧失活力。

公司控制权理论的产生为企业选择最优资本结构提供了强有力的理论依据与分析工具。

（二）股权结构视角下财务杠杆对企业经营绩效的研究

股权结构是指股份有限公司中不同股份所占的比例及其相互间的关系。股权结构是公司治理的基础方式之一，不同的股权结构决定了企业的组织模式、经营理念，也会对企业未来发展产生影响。

我国学者对于房地产上市公司财务杠杆与企业经营政策之间的关系，主要是把相关理论与上市公司的数据相结合进行实证研究。其中有一部分研究关注到股权结构对企业经营绩效有一定的影响。

姚明安、孔莹（2008）研究了我国股权集中的上市公司企业财务杠杆、大股东持股比例与企业投资之间的关系，源`自·751"文'论:文'网,www.751com.cn对于股权相对集中或高度集中的上市公司而言，财务杠杆对企业投资具有明显的抑制作用。

张娜、潘峰、张洪武（2009）认为在市场经济条件下，负债不应当被简单地看作为一种融资手段，同时也应被视作一种重要的公司治理手段。 不同股权结构下财务杠杆对公司经营的影响(3):http://www.751com.cn/kuaiji/lunwen_55514.html