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我国创业板市场IPO破发影响因素的实证分析(3)

时间:2018-12-30 21:34来源:毕业论文
2009年,证监会为了抑制打新热出台一系列改革措施,如取消对新股发行市盈率的管制、放弃新股定价的窗口指令等,由此催生了新股发行三高现象高发行


2009年,证监会为了抑制“打新热”出台一系列改革措施,如取消对新股发行市盈率的管制、放弃新股定价的窗口指令等,由此催生了新股发行“三高”现象——高发行价、高市盈率、超高募集资金。我国证券市场IPO破发现象正是在新股发行“三高”背景下产生的,是新股发行制度改革的产物。然而,随着改革的不断推进、IPO定价的逐步市场化以及注册制的实施,为抑制“三高”证监会和沪深两交所已经出台了一系列抑制措施。
在这种大背景下,IPO破发潮是否还会再现?可能引发IPO破发的原因究竟有哪些?能否运用实证分析的方法来解释这一现象?本文将深入探讨上述问题。
(三)研究思路
本文对我国创业板市场IPO首日市场表现进行实证考察。通过对有关IPO抑价、创业板IPO制度、IPO破发以及实证分析方法等文献的梳理和总结,选取2010、2011、2012、2014(2013年IPO暂停)四个年度在创业板挂牌的所有上市公司为研究样本(共369个样本,“天和防务”因2014年年报推迟批露、部分指标无法获取而被删去),以IPO破发程度来衡量IPO破发压力,运用多元回归模型对创业板市场IPO破发程度的影响因素进行实证分析,重点分析对创业板IPO破发压力有影响的微观经济因素,最后从宏、微观两个层面提出对策建议。
多元回归模型的建立主要为以下几个步骤:
第一步,计算出369只股票的IPO破发程度,作为模型的被解释变量;找出影响创业板IPO破发程度的因素,作为模型的解释变量;
第二步,建立多元线性回归模型,运用Eviews软件对模型进行OLS估计;
第三步,对估计的模型进行分析及检验,包括多重共线性检验、异方差检验以及自相关检验,并对进行修正。
第四步,通过以上步骤得到最终的多元回归模型,分析该模型的统计意义和经济意义。 我国创业板市场IPO破发影响因素的实证分析(3):http://www.751com.cn/jingji/lunwen_28519.html
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